Edward Yardeni con 4 décadas en Wall Street, señala en el Financial Times, que la FED: “Debe resistirse a meterse con el éxito” . Jay Powell ha señalado que él y los miembros del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) están pensando en bajar la tasa de fondos federales este año desde el rango actual de 5.25 a 5.50%, hasta 4.60%.Y es que la economía USA va OK en empleo e inflación. A esto Yardent señala entonces:¿ si es que la economía va bien?, ¿por qué bajar las tasas?
Powell y sus colegas comparten la opinión de que si la inflación continúa moderándose, tendrán que reducir la tasa de fondos federales para que no se vuelva restrictiva y provoque recesión.
Es que si la inflación cae al 2,0%y la tasa de fondos federales se mantiene en 5,25%, la tasa real sería del 3,25%. La historia sugiere que varias recesiones anteriores ocurrieron después de que la tasa real de los fondos federales subiera por encima del 3,0 %.
Pero se señala que eso es teórico y no funciona en la práctica.¿El comportamiento económico y financiero de alguien se ve realmente afectado por la tasa real de fondos federales?
Un informe de la Fed dice que la tasa nominal de los fondos federales a «largo plazo» debería bajar al 2,6%porque el FOMC logrará reducir la tasa de inflación a largo plazo al 2,0 por ciento, el objetivo oficial de inflación del comité.
La historia muestra que las recesiones no son causadas por tasas de interés reales excesivamente altas.Yardent
señala que desde la década de 1960 fueron causadas por el endurecimiento de la política monetaria hasta que desencadena una crisis que es seguida por una contracción del crédito, que provoca recesión.
Son las crisis financieras las que han hecho que la Fed baje la tasa nominal de los fondos federales en el pasado, no la percepción de que el índice de referencia de los préstamos era demasiado alto y estaba a punto de causar una recesión.
Durante la crisis del 2008, la Fed aprendió a establecer rápidamente facilidades de liquidez de emergencia.
Eso es lo que hizo en respuesta a los cierres por la pandemia; como resultado, la recesión de Covid duró solo dos meses. La Fed lo volvió a hacer el año pasado, cuando se desarrolló una crisis bancaria durante marzo; Esa vez, no hubo recesión en absoluto.
Si la Fed puede seguir gestionando las crisis financieras y evitar la contracción del crédito en toda la economía, entonces el riesgo de una recesión se reduce durante los ciclos de endurecimiento monetario.
Esa es una de las principales razones por las que la economía siguió creciendo en los últimos dos años frente a un endurecimiento significativo de la política monetaria.
Hay en el post, incluso una crítica al pensamiento de Friedman y ¿Por qué arriesgarse a inflar una burbuja especulativa en los precios de los activos que ya se están disparando a máximos históricos para las acciones, el oro, el bitcoin y las casas?
¿Por qué meterse con el éxito?
