El Consejo Editorial del WSJ, señala que Kevin Warsh, se está asentando en su presidencia de la Reserva Federal, y su mensaje tras la reunión de esta semana del Comité Federal de Mercado Abierto es que ve señales tempranas de que su método está funcionando.

Parece que Warsh tiene un punto interesante sobre las señales del mercado.

El FOMC mantuvo de nuevo su rango objetivo de tipos de interés de fondos federales, entre el 3,5 y el 3,75%, aunque con tres votos en contra a favor de un aumento.

El WSJ señala difícil cuestionar esa decisión dado un entorno confuso que incluye señales recientes de desaceleración de la inflación, pero también la perspectiva de más choques en los precios de la energía, la revolución de la inteligencia artificial y cambios en las políticas arancelarias.

Los votos en contra señalan un debate saludable sobre estos asuntos.

La rueda de prensa posterior a la reunión de Warsh, también fue esclarecedora, incluso sin «orientación futura» sobre las intenciones de la Fed.

Un mensaje importante es que el objetivo de inflación de la Fed es del 2%, y no un poco más del 2% ni de un tipo porcentual que empiece por un 2.

Es un marcador importante para que el señor Warsh establezca, ya que la Fed se enfrenta periódicamente a la tentación de economistas externos que argumentan que debería manipular el objetivo.

El señor Warsh también sugirió que su política de no tener orientación futura está funcionando.

Desde su primera reunión como presidente en junio, los inversores han tenido que reaprender a valorar el riesgo por sí mismos sin ser guiados por la Fed.

Uno de los resultados ha sido que los rendimientos de los bonos están subiendo a lo largo de la curva de duración.

Otra es que el dólar se ha revalorizado modestamente.

La cuestión, como él mismo dijo, es que «los participantes del mercado están aprendiendo a jugar con la pelota y no con el árbitro. Frase llamativa y que expresa el sentir del presidente. La misma exige a los mercados que operen basándose en los datos económicos reales y dejen de especular o intentar adivinar las intenciones de la Fed.

Cómo interpretar esas señales es otro cantar.

El señor Warsh dice que ve señales de que los inversores confían en que la Fed cumplirá su mandato de estabilidad de precios.

El aumento de los rendimientos puede en parte señalar entusiasmo por un crecimiento económico futuro más robusto, aunque podrían expresar inquietud ante el aumento potencial de la inflación.

Sobre la inflación, los inversores han endurecido modestamente las condiciones financieras por sí mismos, mientras emiten una advertencia más fiable que las encuestas sobre expectativas de ella.

La Reserva Federal de Warsh es un trabajo de política en progreso.

Una característica destacada desde los inicios es cierta humildad respecto a la relación del banco central con los mercados, y eso es un cambio refrescante.

Estaremos expectantes sobre lo que haga la Fed, pues los nuevos rumbos que Warsh parece estar acometiendo, no deja de llamar la atención y gana adeptos a su dirección por el trazada.