Charles Ponzi recaudaba US$ 20 millones en 7 meses. “El advenimiento de las empresas de tesorería de bitcoin que recaudan deuda y capital simplemente para comprar bitcoin es, por extensión, una ingeniería financiera genial o algo parecido a lo de Ponzi hace 105 años.

Pero las criptomonedas no dependen explícitamente de los nuevos inversores para remunerar a los existentes como lo hizo Ponzi (El Efecto Piramidal) ; y el fraude, aunque a veces está relacionado con las criptomonedas, no es inherente a ellas.

Pero el año pasado, bitcoin subió más del 80%, cuatro veces la ganancia del índice Nasdaq de moda.

El analista Patrick Jenkins, para el Financial Times,  señala que las obligaciones de deuda garantizadas, los derivados hipotecarios que se dispararon en los años anteriores a 2008, eran, de nuevo como las criptomonedas, una clase de activos exagerada con poco valor fundamental; gracias a los préstamos subyacentes que los corredores hipotecarios estaban originando para satisfacer la febril demanda de CDO; es decir los Collateralized Debt Obligation , un producto financiero complejo que agrupa activos de deuda para ser vendidos a inversores en tramos de diferente riesgo.

Y aunque suene difícil su comprensión a medida que la fiebre alcanzaba su punto máximo, los CDO estaban tan calientes que los ingenieros financieros soñaron con el CDO al cuadrado, hecho de una amalgama de otros CDO cortados en rodajas, que a su vez habían cortado y cortado en cubitos las hipotecas originales.

Vino pues el desastre.

Y es que las empresas de tesorería de Bitcoin son, en cierto sentido, los CDO cuadrados del universo criptográfico.

Si pensabas que la manía de bitcoin era exagerada, cuánto más lo es el BTC, una empresa que en parte o en su totalidad pone su efectivo en bitcoin u otras criptomonedas.

Según la firma de corretaje Peel Hunt, ahora hay más de 160 BTC en todo el mundo.

Todos se han inspirado en la historia de Michael Saylor, quien hizo precisamente esto con su empresa de software Strategy y ha sido recompensado con un crecimiento de más de 20 veces en el precio de las acciones de la compañía desde 2020.

La capitalización de mercado de Strategy ahora supera los $ 100 mil millones, el triple del valor de State Street.

Para los inversores, el principal atractivo parece ser que pueden aprovechar el impulso alcista de las valoraciones de las criptomonedas, con un apalancamiento incorporado.

Y hay diversas modalidades para el BTC

Los ETF de criptomonedas, por ejemplo, aún no han sido autorizados en el Reino Unido para inversores minoristas; un BTC elude esa restricción.

En un mercado en constante aumento, esquivar obstáculos como este y maximizar los rendimientos a través de BTC apalancados puede parecer inteligente.

La exuberancia del mercado ciertamente ha sido impulsada por el gobierno de Donald Trump, particularmente a través de su reciente orden ejecutiva para allanar el camino para que las pensiones 401 (k) compren criptomonedas, y su «Ley Genius», que impulsará los activos digitales de manera más amplia.

Mientras continúe la carrera alcista, los BTC, no muy diferentes de un esquema Ponzi sobre un esquema Ponzi o un CDO cuadrado, pueden prosperar.

Pero los «criptoinviernos», como descubrieron los «bros» en 2018 y 2022, tienden a ser duros; cuando llegue el próximo, es probable que los inversores de BTC descubran que la miseria es al cuadrado.

Ver:  https://www.ft.com/content/478ea5bc-ea18-44f7-9da1-602ebe283fca