La inflación en EEUU se mide por el Índice de Precios al Consumidor, y el índice de Gastos de Consumo Personal (PCE).
Los swaps de inflación, que permiten a Wall Street hacer apuestas sobre la inflación futura, proyectan implícitamente una inflación de solo 2,1 % durante el próximo año.
Pero muchos estadounidenses no creen que la inflación haya disminuido, y hay una serie de comentaristas con grandes audiencias que insisten en que no ha habido ninguna mejora.
¿De dónde viene esta negación de la desinflación?
La impresión de dinero del 2008 con los QE se supone que conduciría a una inflación galopante.
Cuando la enorme inflación no se materializó, cuando los modelos teóricos que decían que la impresión de dinero no sería inflacionaria en una economía con tasas de interés muy bajas pasaron la prueba de la realidad con gran éxito.
Pero muchos se convirtieron en «verdades sobre la inflación», insistiendo en que las cifras benignas eran falsas.
Un primer argumento era que si se considera el precio de los alimentos en casa, es decir, los comestibles, cualquiera que vaya a comprar alimentos le dirá que las cosas cuestan mucho más que hace unos años, y tienen razón: los precios de los comestibles han subido alrededor de un 25 por ciento y, en general, no están cayendo.
Pero la tasa a la que están aumentando ha caído drásticamente, de dos dígitos en 2022 a poco más del 1 por ciento recientemente. Y este último número es a lo que se refieren los economistas cuando dicen que la inflación ha bajado.
Ahora, imagino que mucha gente desearía que pudiéramos volver a que los precios volvieran a ser los que eran a principios de 2020. De hecho, tratar de hacer eso sería una muy mala idea.
Hay la leyenda urbana generalizada de que las medidas oficiales de inflación dejan fuera bienes esenciales como los alimentos y la gasolina y, por lo tanto, no reflejan el verdadero costo de vida.
Y esto se relaciona con la inflación subyacente que de hecho excluye los precios de los alimentos y la energía.
Los orígenes de esta práctica se remontan a un artículo de 1975 del economista Robert Gordon, quien argumentó que era útil distinguir entre los aumentos transitorios de precios causados por shocks como las perturbaciones en los mercados mundiales del petróleo y la inflación «dura» que estaba arraigada en la economía y sería difícil de reducir.
Claro que en una economía perturbada por las secuelas de Covid-19 probablemente hubo muchas más cosas transitorias de lo habitual.
En particular, el repentino aumento del trabajo desde casa provocó un aumento enorme pero temporal de las tarifas de alquiler de los nuevos apartamentos, y dado que la vivienda es una parte importante de la inflación medida, esto en sí mismo sugiere que la inflación subyacente tradicional no excluye lo suficiente.
Krugman es un fanático de la inflación multivariante de tendencia subyacente, que utiliza un algoritmo estadístico para producir una medida más flexible de la subyacente y está menos sujeta a un razonamiento motivado porque no es tocada por manos humanas.
Finalmente, en el peldaño más bajo de la veracidad de la inflación están las teorías de la conspiración, las afirmaciones de que el Estado profundo simplemente está falsificando los números.
