«ESF» es una abreviatura para el Exchange Stabilization Fund del Tesoro de EE. UU.

Este Fondo que ha otorgado recientemente un swap cambiario por US$ 20,000 millones a la Argentina es un intercambio de monedas entre países y con garantías, plazo y tasa de interés definidos. Hay un reporte del Bank of America (BofA) en que se señala que este ESF fue creado bajo la Ley de Reserva de Oro de 1934.

Su propósito original era estabilizar el dólar bajo el patrón del oro, «después de ello su alcance se expandió para operar con oro, divisas y otros instrumentos de crédito y valores». 

El Secretario del Tesoro tiene «total discreción dentro del alcance» para utilizar el fondo.

El ESF actualmente mantiene alrededor de US$ 200.000 millones, principalmente en valores no negociables del Tesoro de EE. UU, derechos especiales de giro (DEG) y reservas extranjeras.

Los fondos potenciales actualmente disponibles en el ESF totalizaron aproximadamente US$ 187.000 millones en junio del 2025.

Durante el COVID, fue financiado temporalmente y utilizado como una facilidad para la Ley CARES.

A nivel internacional, se utilizó para extender líneas de swap o crédito a México en 1994, Indonesia y Corea del Sur en 1997, Brasil en 1998, y Uruguay en 2002. 

El caso de Argentina es significativo, pues el ESF no se había utilizado para extender crédito a un país extranjero durante más de 20 años y podría verse como eludir los canales tradicionales de apoyo, como el FMI.

Esto podría marcar el comienzo de una nueva estrategia geopolítica de EE.UU.

Es famoso lo que sucedió hace muy poco y que fue “tendencia” en los medios de comunicación:  

Donald Trump, describió a la Argentina como un país que se está muriendo: dijo que “no tiene dinero, no tiene nada, y está luchando muy duro por sobrevivir”. El mandatario le preguntó a una periodista durante un vuelo en el Air Force One: “¿Sabes lo que eso significa?” Y, para que quedara aún más claro, soltó una sentencia sobre Argentina que abrió la polémica: “se están muriendo, ¿está claro? Se están muriendo”.

Esto, pues no eran pocas las voces que le recriminaban su favoritismo por Argentina, mientras los productores agropecuarios de su país se ven perjudicados y su Gobierno se encuentra cerrado hace tres semanas, sin lograr un acuerdo en el Congreso, lo que provoca que muchos empleados no estén cobrando sus sueldos. 

Hay quienes aún creen que la asistencia que Trump le dio a Milei no tiene un valor de retorno, es decir, que Estados Unidos no se beneficia. Y se señala que las críticas a Trump ya nacen desde el propio Partido Republicano, porque hizo campaña aupado en su ya conocido lema “America first”, pues estas medidas parecen ir en contra del interés de sus propios votantes granjeros.

Pero el acuerdo se firmó, Milei gano las recientes elecciones pendientes y hay sin duda expectativas por lo que suceda. El presidente Milei ganó las elecciones legislativas con 41% de los votos para renovar la mitad de la Cámara de Diputados y un tercio del Senado, lo que se considera un éxito contundente.