Por: Dennis Falvy // Falta más endurecimiento cuantitativo

por | May 19, 2024 | Opinión

Jeff Sommer releva que está preocupado con el “Endurecimiento cuantitativo” (QT) que efectúa la Fed, lo que es una medida restrictiva de la política monetaria a través de los cuales los Centrales recolocan en los mercados los activos financieros adquiridos en sus programas de compras durante la fase de expansión monetaria (QE).

Es decir, la reducción por parte de la Fed de los bonos del Tesoro y los valores respaldados por hipotecas en su gigantesco balance.

La Fed, señalo que comenzaría a reducir el ritmo de recorte de activos en junio, a US$ 60.000 millones al mes desde una reducción máxima de US$ 95.000 millones.

Hay que tener en cuenta que los activos del Central alcanzaron su máximo hace dos años con casi US$ 9 billones. La Fed d ha recortado ese total a unos 7,4 billones de dólares. Sí, ha retirado alrededor de 1,6 billones de dólares de sus arcas.

Pero incluso después de dos años de endurecimiento cuantitativo, la cantidad de bonos y valores que la Fed aún conserva es estupenda.

La política está afectando a los mercados financieros ahora y haciendo que las condiciones de vida sean más difíciles para millones de personas, ejerciendo una presión al alza sobre los mercados del Tesoro e hipotecarios y una serie de tasas de interés relacionadas, complementando efectivamente el endurecimiento monetario que la Reserva Federal puso en marcha al aumentar la tasa de fondos federales a corto plazo.

Pero esto en el 2019, perturbaron los mercados financieros y eso podría volver a suceder si la Fed se apresura demasiado.

Pero la lentitud del endurecimiento cuantitativo es en parte responsable de la incapacidad de la Fed para contribuir al presupuesto nacional.

Esto se debe a que la Fed también ha subido los tipos de interés, que se mueven en la dirección opuesta a los precios de los bonos.

Con sus propias políticas, la Fed ha reducido el valor de sus tenencias de activos.

Y hasta ahora se ha infligido más de 133.300 millones de dólares en pérdidas.

La Q.T. es el reverso de la QE, la flexibilización cuantitativa, adoptado por la Fed cuando Ben S. Bernanke era su presidente en el que se bajó las tasas de interés a casi cero, pero eso no fue suficiente. La Fed comenzó a comprar bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas a gran escala.

La idea, como dijo Bernanke, era «influir en las decisiones del sector privado, que generalmente no dependen directamente de los rendimientos de los bonos del Tesoro».

Hay más en el post y todas esas cosas sucedieron.

Pero lo que comenzó como un expediente temporal se convirtió en una parte regular de la caja de herramientas de la Fed, que ha utilizado con demasiada frecuencia. Se ha engendrado una adicción y los bancos estadounidenses se habían vuelto «adictos a la liquidez fácil» asociada con las políticas expansivas de la Fed, y que desengancharlos de esta avalancha de dinero había resultado insoportablemente difícil.

Pero se me acabo el espacio y sugiero leer el post completo: https://www.nytimes.com/2024/05/03/business/federal-reserve-markets-turmoil.html


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