Paul Krugman dice que este año, Donald Trump revirtió abruptamente 90 años de política comercial estadounidense, rompiendo acuerdos internacionales y elevando enormemente los aranceles, los que siguen cambiando de forma impredecible. Esto deprime la economía. Ha habido además un enorme auge en la inversión relacionada con IA, lo que está impulsando la economía.

El auge de la IA guarda un parecido inconfundible con el auge tecnológico de finales de los años 90, lo que resultó ser una burbuja enorme. El Nasdaq no recuperó su máximo del 2000 hasta el 2014. Hay un intenso debate sobre si la inversión en IA es igualmente una burbuja.

Krugman cree que la IA está efectivamente en medio de una burbuja. Pero en este post refiere que el comportamiento del mercado lleva fuertes ecos de la burbuja tecnológica de hace una generación. Y es que las acciones relacionadas con la IA, al igual que las tecnológicas de entonces, están reaccionando de forma muy fuerte a las percepciones sobre la política de tipos de interés a corto plazo de la Fed.

El índice bursátil «magnífico 7» exhibido por Bloomberg señala, que estas acciones cayeron en el mes hasta que el índice Mag7 se disparó, eliminando una gran parte de las pérdidas. ¿Por qué? Los comentarios de los analistas sobre las supuestas causas de las oscilaciones en el mercado bursátil siempre deben tomarse con cautela. Pero está claro que este aumento fue catalizado por declaraciones de funcionarios de la Fed que el mercado interpretó como que hacía más probable un recorte en el tipo de los fondos federales el próximo mes.

Se cuenta que la deflación de la burbuja tecnológica de los 90 fue algo que ocurrió de golpe, pues se tomó nota que no había nada que respaldara esas altas valoraciones y el mercado se desplomó. Sin embargo, en realidad fue un proceso largo y tedioso, salpicado de algunos rebotes significativos de gatos muertos.

Comparados con la impresionante escala de la caída definitiva de las acciones tecnológicas, los repuntes temporales en el camino no parecen tan grandes. Pero en realidad eran enormes comparados con los movimientos normales de la acción. ¿Qué impulsó estos momentos temporales de optimismo? En aquel momento, la sabiduría convencional era que eran resultado de recortes de tipos de interés de la Fed y de la perspectiva de nuevos recortes. De hecho, muchos observadores solían argumentar que el mercado bursátil estaba sustentado por la «put» de Greenspan: No os preocupéis por un desplome, el tío Alan acudirá al rescate.

Y tras la subida reciente del precio de las acciones hay la creencia en una «put» de la Fed ha vuelto modestamente.

Krugman explica en su post, el por qué Greenspan no pudo rescatar acciones tecnológicas?

Ver el link: https://paulkrugman.substack.com/p/warning-the-fed-cant-rescue-ai/

Luego de la explicación, Krugman señala que a medida que surgen dudas sobre la IA, se escucha cada vez más rumores sobre que la Fed puede y debe salvar la industria. Pero la lección de la última gran burbuja tecnológica es que no puede. De hecho, hay dudas sobre si la Fed podrá evitar una recesión más amplia si el auge tecnológico colapsa.

Y concluye que: Si te preocupa una burbuja de IA, no esperes que Jerome Powell ni su sucesor designado por Trump, vengan al rescate. No pueden.